近日，民生证券黄玉对厦门钨业（600549）进行了调研，就目前经营与公司管理层进行了交流。

报告日期：5月16日

盈利预测：预计2012-2014年EPS分别为1.20、1.54和2.20元，对应当前股价PE为37、29和22倍，给予“谨慎推荐”评级。

调研详情：1、厦门钨业是福建省内稀土整合的唯一平台，公司持有龙岩市稀土开发有限公司51%股权，龙岩稀土持有福建省已有的4个半稀土证，控制了福建省内的绝大多数稀土资源。国家对稀土行业的整合仍将持续，公司将在稀土整合的过程中持续受益。厦门钨业3000吨钕铁硼产线预计将在3季度达产，陆续为公司贡献业绩，满产情况下预计将增厚EPS0.15-0.20元。

2、公司在钨资源方面的保障能力提升。除了现有的两个矿山之外，公司在云南设立海隅钨业有限公司，租赁已建成的5000吨APT生产线进行技术改造，以合约保证钨矿供应形式获得一块资源保障；此外与五矿有色金属股份有限公司合资设立九江金鹭硬质合金有限公司并启动一期建设。公司的钨精矿已走出赣南，多地布局资源提高了公司的资源保障能力。

3、房地产业务近三年结算金额有限，2015年结算金额将超20亿。

风险提示：稀土、钨价下跌；新能源汽车进程放缓。

近日，华创证券周铮对雅克科技进行了调研，与公司高管交流了公司的经营现状以及行业未来的发展方向。

报告日期：5月16日。

盈利预测：预计公司12-14年收入1.0、1.20、1.45亿元，EPS1.21、1.39、1.64元，对应当前PE分别为20.8X、18.0X、15.3X，维持“推荐”评级。

调研详情：1.有机磷系阻燃剂发展前景较好。有机磷系阻燃剂综合性能较好，在部分领域能实现对有机卤系阻燃剂的替代，近几年在聚碳酸酯领域有机磷系阻燃剂已经实现了对有机卤系的替代，未来有望实现替代的领域包括环氧树脂、聚苯乙烯、聚丙烯等，届时市场容量将大幅增长。

2.募投项目下半年达产，产销量有望进一步提升，新项目储备较多。公司募投项目已经投产，预计下半年将达产，公司计划今年产销量达到7-8万吨，明年将达到9万吨，目前订单较为饱满。公司今年加大了在美国的销售力度，1季度美国销量同比增长了80%左右。欧盟TCPP反倾销方面，去年8月公司已经胜诉，反倾销目前已经撤诉，也对公司的销量形成一定程度利好。公司目前在研的新产品以及新生产工艺较多，比如2011年年报披露的公司已研究开发完成TCPP、TDCP产品系列生产新工艺，该工艺可以有效降低产品的单位生产成本。另外公司还储备有多个盈利能力较好的新产品，个别产品已经送到客户试用，还有的实验室小试已经成功，未来有望实现规模化。

3.近期原料价格下跌，成本压力大为减轻。今年以来，作为公司主要原材料的环氧丙烷、双酚A和苯酚价格均出现大幅下跌，黄磷价格近期也出现回调走势，预计今年石油价格大幅上涨的可能性不大，公司成本压力随之大为减轻。

4.长期将受益于国内建筑节能保温规划。目前公安部和住建部还在安全性和节能性如何选择上存在一定争议，业界普遍预计具体可能性较大的实施方案是50米以上建筑外墙达到A级阻燃，50米以下部分B1级阻燃。如果上述方案实行，那公司以TCPP为代表的有机磷系阻燃剂市场需求量将得到爆发式增长。公司作为国内龙头企业，必将长期从中受益。

风险提示：1）原材料价格大幅波动；2）新产品研发存在较大不确定性。

近日，湘财证券刘飞烨对海宁皮城（002344）进行了调研，就公司长期发展规划和近期经营情况与公司进行沟通。

报告日期：5月16日。

盈利预测：预计公司2012-2013年，实现EPS分别为1.22元和1.85元，给予公司“增持”的投资评级。

调研详情：1、把握行业特性，公司积极展开外延扩张。由于皮革制品较高单价较高，相比小商品，皮革交易市场具备零售的功能，零售业务的存在导致皮革交易市场具备一定的辐射半径，一般情况下皮革交易市场的辐射半径为200-300公里。通过和公司管理层的沟通，我们认为，公司目前对于皮革交易市场的行业特点把握到位，而近年来公司也积极进行皮革市场的外生拓展。先后在江苏沭阳、辽宁佟二堡、新乡、成都和北京展开皮革交易市场的投资与建设。目前公司还在和哈尔滨、乌鲁木齐、西安、武汉、呼和浩特以及济南等区域中心城市的地方政府进行接触，意欲在这些地区投资建设皮革交易市场，2012年年内的工作目标是能够与上述1-2个区域中心城市达成初步意向。

2、前期皮革企业老板携款跑路不具有代表性，对公司市场经营环境不构成负面影响。前几日媒体报道海宁宏昌制革老板携款跑路，这件事情本身对公司市场经营环境不构成任何负面影响，原因是，宏昌制革主营牛皮沙发，属于皮革家具行业，与公司市场内经营的皮革消费品差异较大，牛皮家具行业受房地产市场萧条影响较大，另一方面，跑路老板资金链出现的问题也不在其皮革沙发行业，而是其在上海投资的房地产用了5个多亿，但是由于房地产库存消化缓慢，导致资金抽不回来。就海宁当地的皮革生产企业来说，它们的经营状况和资金链并未出现明显的恶化。